前日本央行审议委员Makoto Sakurai在周一提出 ，预计在央行行长植田和男任期至2028年初结束前
，央行有可能进一步加息三次，利率可能达到1.5%。他同时提醒 ，政府的激进财政支出计划可能因加剧通胀而产生负面效果 。

Makoto Sakurai预测
，日本央行的下一次加息可能在明年6月或7月，届时利率可能升至1.0%
。加息的具体时间将依据美国经济的强度和日本国内工资及物价的最新情况而定。

他提到 ，尽管日本央行没有公开说明
，但内部可能将中性利率水平估计在1.75%左右 。将利率提升至1.5%既能保持在该水平之下，又能为未来降息留出空间
。然而 ，随着借贷成本接近中性水平，进一步加息将面临更多挑战。

对于市场动荡
，Makoto Sakurai警告说，政府旨在减轻生活成本压力的大规模支出计划可能适得其反 。他认为 ，近期日元的抛售不仅仅是因为利率预期
，更多是因为市场对日本财政扩张政策侵蚀财政信誉的担忧，这可能导致债券收益率上升和日元进一步贬值
。

根据Makoto Sakurai的分析 ，在植田和男任期至2028年4月结束时
，利率的最终目标可能指向1.5%。如果美国经济增长稳健且支持日本经济，同时国内通胀保持在央行2%的目标以上 ，日本央行可能在2026年4月开始的下一财年进行两次加息 。

然而
，如果美国经济前景不确定性增加，且日本国内通胀显著放缓 ，央行可能选择在2026财年仅加息一次
，并将后续行动推迟至2027年。Makoto Sakurai表示，尽管央行可能希望恢复大约每六个月加息一次的节奏 ，但目前似乎对政府行政部门的阻力感到担忧，这可能解释了植田和男之前沟通中的模糊态度
。

上周五
，日本央行将利率从0.5%上调至0.75%，这是三十年来未见的借贷成本水平 ，标志着日本在结束数十年大规模货币宽松政策方面迈出了重要一步。尽管植田和男表示政策利率距离中性利率区间的下限（估计为1.0%-2.5%）还有距离
，但他没有明确说明还需多少次加息才能达到中性水平 。

随着利率逐步接近中性水平，政策正常化的过程可能变得更加复杂
。Makoto Sakurai透露 ，日本央行在上周五加息至0.75%的决策上
，可能已经获得了包括高市早苗和财务大臣Satsuki Katayama在内的政府高层的支持。

“只要总理和财务大臣同意，日本央行加息应该没有问题 ， ”Makoto Sakurai在采访中表示：

“但随着利率越来越接近中性水平
，情况可能会变得复杂 。
”

进一步的加息可能会遭到高市早苗领导下的通货再膨胀主义顾问的批评，这使得后续的政策调整面临更大的政治博弈
。

日本通胀率已连续近四年超过央行2%的目标 ，企业不断将上涨的原材料成本转嫁给消费者
，并持续通过加薪来应对劳动力短缺。Makoto Sakurai指出，日本央行的短观调查显示 ，企业预计未来一年 、三年和五年的通胀率将达到2.4%，这表明通胀正在日本经济中扎根 。

在此背景下
，高市早苗政府推出的大规模支出计划虽然旨在缓解家庭生活成本上升的压力，但存在加速通胀的风险
。Makoto Sakurai警告说 ，行政当局的扩张性财政政策可能会动摇市场对日本财政状况的信任。

他特别提到
，即使在日本央行12月加息后，日元依然走软 ，这表明货币的疲软更多是由市场对日本财政政策的担忧所驱动 。这种对财政纪律的担忧可能引发债券收益率的急剧上升和日元汇率不受欢迎的下跌
，从而抵消货币政策试图稳定物价的努力
。